10月制造业PMI回落至荣枯线下，高耗能行业景气度较低

国家统计局周一公布数据显示，月制业景受国内疫情多发散发等影响，造业10月中国制造业采购经理人指数（PMI）较上月回落0.9个百分点至49.2%，落至打断了连续两个月的荣枯回升势头。统计局表示，线下高耗能行业PMI降至收缩区间，高耗是气度制造业景气回落的主要原因之一。

界面新闻采集的较低7家机构预估中值显示，10月中国制造业PMI为49.8%。月制业景PMI指数在50%以上，造业反映经济总体扩张；低于50%，落至反映经济活动收缩。荣枯

统计局数据显示，线下10月份，高耗生产指数和新订单指数分别为49.6%和48.1%，气度比上月下降1.9和1.7个百分点，制造业生产和市场需求景气度均有所回落。其中，纺织、木材加工及家具制造、化学纤维及橡胶塑料制品等行业两个指数均下降5.0个百分点以上。

调查结果还显示，本月高耗能行业中反映市场需求不足的企业比重为56.7%，高于总体3.9个百分点；高耗能行业PMI为48.8%，低于上月1.8个百分点，降至收缩区间，是制造业景气回落的主要原因之一。

经济学人智库分析师徐天辰对界面新闻表示，制造业PMI回落的另一个主要原因是疫情在多地反复，对企业生产和市场需求造成冲击。不过，在基建持续发力的背景下，PMI回落的幅度有限。

此外，东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青表示，高频数据显示，10月，30城商品房销量环比有所下降，这意味着近期楼市仍处于筑底阶段。房地产投资和涉房消费仍然较弱，这对PMI会产生一定的负面影响。

往后看，分析师普遍认为，出口放缓以及楼市筑底等因素或令制造业PMI继续承压。

财信研究院副院长伍超明表示，预计年内制造业PMI在50%荣枯线上下波动的概率偏大，尤其需要关注四方面因素可能对制造业产生的冲击。

他称，首先，新冠疫情仍是短期内最主要的因素，而疫情会随着天气变冷出现反复。其次，国内工业企业启动新一轮去库存周期。第三，世界经济正处于过去50年来全球货币和财政政策同步紧缩时期，全球经济大概率进入加速减缓期，与出口相关的制造业面临订单减少的压力。四是，地缘政治关系紧张将继续冲击全球经济增长和外需。

徐天辰也认为，短期内制造业面临的压力偏大，原因是欧美等海外需求仍然处于下行通道，国内房地产恢复也比较缓慢。另外，汽车刺激政策对于消费的拉动开始减弱，10月，国内汽车销售已有触顶趋势。

国家统计局数据显示，10月，新出口订单指数环比上升0.6个百分点至47.6%，但依旧徘徊在荣枯线下方。此外，乘用车市场信息联席会（乘联会）的数据显示，10月1日-23日，乘用车零售销量106.3万辆，同比下降3%，较上月同期下降6%。

统计局的调查数据显示，企业对近期市场发展信心相对较强，10月，生产经营活动预期指数为52.6%，比上月下降0.8个百分点。在调查的21个行业中，有13个生产经营活动预期指数高于临界点，其中，农副食品加工、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等行业生产经营活动预期指数持续位于58.0%以上较高景气区间。

王青表示，预计年底前宏观政策将保持稳增长取向，持续加大对基建投资和制造业投资的支持力度，也可能出台规模较大的刺激消费政策。另外，监管层将继续发挥贷款报价利率（LPR）改革效能，引导实体经济融资成本下行，激发企业和居民信贷需求。

上周召开的国务院常务会议提出，推动扩投资促消费政策加快见效。 会议要求，一方面，财政金融政策工具支持重大项目建设、设备更新改造，要在四季度形成更多实物工作量；另一方面，促进消费恢复成为经济主拉动力。扩大以工代赈以促就业增收入带消费，将消费类设备更新改造纳入专项再贷款和财政贴息支持范围。

王青认为，上述措施将有助于推动宏观经济景气度保持在扩张区间，特别是若房贷利率下调到位，也不排除年底前楼市出现趋势性回暖势头的可能，这或将使得未来几个月PMI有超预期表现。

非制造业PMI方面，10月，非制造业商务活动指数（非制造业PMI）录得48.7%，比上月下降1.9个百分点。其中，建筑业商务活动指数为58.2%，比上月下降2.0个百分点；服务业商务活动指数为47.0%，比上月下降1.9个百分点。

从服务业情况看，零售、道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务等接触性聚集性服务行业商务活动指数低位回落，业务总量下降；电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务等行业商务活动指数继续高于55.0%，业务总量保持较快增长。从市场预期看，业务活动预期指数为56.7%，高于上月0.6个百分点，其中，邮政、互联网软件及信息技术服务等行业受“双十一”促销活动临近等因素带动，业务活动预期指数均位于60.0%以上高位景气区间，企业预期向好。

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